Yatırım Finansman’dan Tekfen Analizi ve Yeni Hedef Fiyat

Türkiye’nin en köklü sermaye piyasası kuruluşlarından biri olan Yatırım Finansman, Tekfen Holding hakkındaki raporunu yayımladı. Tekfen CEO’su Ali Pandır’ın düzenlediği analist toplantısının ardından şirket hakkındaki gelecek tahminleri şekillenmeye başladı.

Ali Pandır düzenlenen toplantıda, zarar ettiren inşaat projesi beklemediklerini söyledi. Pandır ayrıca esnek, sürdürülebilir ve teknoloji odaklı bir holding yapısı oluşturmanın da öncelikli hedefler arasında yer aldığını belirtti.

KATAR’DAKİ PROJELER

Yatırım Finansman, şirketin daha önce tahsilatında sorun yaşadığı projlerden (Katar’daki stadyum projesi gibi) elde edilecek olası bir tahsilatın şirketi olumlu bir şekilde etkileyeceği bilgisine raporda yer verdi. Güncel projelerden ise Katar’da 30 milyar dolar büyüklüğündeki North Field Expansion projesinin holdinge yeni potansiyeller oluşturma olasılığı yüksek.

TEKFEN GÜBRE

Yatırım Finansman, Tekfen’in önemli iş kollarından biri olan gübre tarafıyla alakalı raporda aşağıdaki bilgilere yer verdi.

“Gübre iş kolunda 2021 yılında artan fiyatlar ve güçlü marjlar sayesinde FAVÖK performansı 200 milyon doların üzerine çıkmıştı. 2022 yılı için yüksek fiyatların iç talepte daralmaya yol açması ve artan hammadde maliyetleri nedeniyle marjlarda bir miktar baskı öngörsek bile, tahminimiz 150 milyon dolar civarında FAVÖK elde edilmesi yönündedir. Şirket gübre ihracatına Eylül ayına kadar tekrar izin verilmesini olumlu bir gelişme olarak değerlendirmektedir.

Yönetimin açıklamalarına göre Tekfen gübre iş kolunda potansiyel stratejik yatırımcılara hisse satışını değerlendirebilir. Özellikle yurtdışı pazarlarda büyüme fırsatı getirebilecek bir ortaklığın şirket için olumlu olacağını düşünüyoruz. Bizim değerlememize göre Toros Tarım’ın yüzde 50 hissesinin satılması durumunda, Tekfen’in 400 milyon dolar üzerinde bir gelir elde etmesi mümkün. Diğer yandan, şirket yeni bir sektöre yatırım yapmak üzere çalışmaların sürdüğünü, yeni iş kolunun teknoloji odaklı olmasının beklendiğini belirtmektedir.

Örnek olarak düşük maliyetli atık kimyasal/plastiklerin dönüştürülerek yüksek katma değerli ürünlerin üretimi gibi projeler üzerinde çalışıldığı şirket tarafından aktarılmıştır.”

TEKFEN HEDEF FİYATI 46 TL

Yatırım Finansman, Net Aktif Değer tahminlerini güncelledi ve artan döviz kurlarının iştirak değerlemeleri üzerindeki etkisiyle Tekfen için hedef fiyatını 36.50 TL’den 46.00 TL’ye revize etti. 2022 tahminlerine göre 2.9x F/K ve 2.4x FD/FAVÖK çarpanlarından işlem gören hisse için Endeks Üzeri Getiri beklentisi sürdürüldü.

Kaynak: Yatırım Finansman